自2007年10月16日上证指数创6124.04点最高点以来，到2008年8月26日的2350.08点，已经整体下挫61.63%。

　　有意思的现象是，记者发现，指数的大幅下跌并没有引发相应幅度的空仓离场潮。

　　中国证券登记结算有限公司的数据显示，从2007年5·30以来，沪深两市A股账户月度空仓率一直稳定在62.69%—58.77%之间。并且月度空仓账户数除少数月份出现异常放大外，其余均保持平稳变化，且与月新增A股账户数变动趋势保持一致。在数量上，月空仓数也远小于月新增开户数。

　　总体上，截至2008年7月的14个月里，账户空仓情况明显好于市场预期，散户也未见大规模清仓，这些都不同于前些年熊市中散户的忍痛割肉。

然而，空仓率保持平稳虽然在市况低迷时可减缓下行压力，但业内人士也同时指出，后市行情的每一次反弹，都可能成为投资者解套或少亏后清仓离场的机会。而这一部分反复出现的抛压，必将阻碍行情反弹的高度和持续时间，利空效应不容忽视。

　　两度集中空仓

　　中登公司月度统计数据表明，虽然沪深两市总空仓数变化不大，但月度空仓数却可以看出两个明显的阶段。

　　从2007年6月到12月，月空仓账户维持在150万户左右。其中7月为128.62万户，8月为234.27万户，9月184.10万户，10月158.62万户，11和12月分别为146.92、145.02万户。

　　2008年以来，月空账户数大幅下滑到1月份的27.52万户，2月则为-74.62万户，3月11.01万户，4月49.37万户，5月26.17万户，6月突增至100.78万户，7月为50.66万户。

　　以上数据可以发现，月度空账户数整体呈递减趋势，在2007年比较平滑，进入2008年后波动较大。其原因主要是集中清理休眠账户所致。

　　2007年8月和2008年1月到4月，沪深两市共集中清理休眠账户500余万户，其中8月当月新增销户数达205.65万户，1至4月分别销户77.31万、113.30万、88.32万和40.91万户。而平常月份销户数基本维持在1.5万户左右。

　　若把2008年1至4月清理的近200万户平摊，2007年9月到12月空账户数下滑到120万户水平，而2008年前4月在剔除2月份春节因素后，则上升到每月新增空账户50万户左右。这一比例与月新增A股账户数基本一致：2007年月增约350万户；2008年月增下滑至150万户水平，2007年是2008年的一倍左右。

　　值得一提的是，月度新增空账户数在2007年8月和2008年6月有两次明显放大。实际上，2007年8月所有的数据都存在异动，空账、新开、销户数均大幅高于相邻月份。这一方面是账户清理的因素，另一方面也与指数高位快速拉升有关。

　　2007年8月，上证指数在快速拉升到4500点后并未停留，直上5200点平台，几乎复制了5·30以前的疯狂拉升行情。所不同的是，彼时，市场的恐慌心理空前突出，“泡沫论”激辩异常，保守与激进并存。于是，有了新高的378.05万户开户进场，也有了在剔除200.65万休眠账户后，仍然有234.27万个账户选择了空仓，为月度历史最高数据。

　　现在看来，不能不说，有不少的投资者在5000点高位后选择了获利离场，基本维持了收益最大化。

　　而另一个集中空仓潮显然没有这么幸运。2008年6月3日起，两市迎来了罕见的十连阴，上证指数由3459点狂跌665点到2794点，跌幅达20%。

　　此次的连跌造成市场的恐慌在账户统计数据上得到了体现。6月两市新增空账户数100.78万户，远高于5月份账户清理完结后的26.17万户，几乎恢复到了2007年底水平。新增开户数则进一步萎缩到96.7万户。此前的4月份为152.8万户，5月下滑到105.3万户。

　　好在7月份空账户数并未继续放大，恢复到了今年以来的50万户水平，为50.66万户。

　　由此可见，只有在行情出现极为异常的暴涨和暴跌之时，投资者才会表现出明显的空仓意愿，即便是在2007年11月和200