基金经理对后市看法存在分歧

　　从已披露的半年报来看，基金对于下半年行情持谨慎态度。相关数据显示，基金参与网下申购的多只新股在三个月内就跌破发行价，使得中签基金屡屡被套。

　　不少新股跌破发行价

　　去年基金尤其是债券基金的高收益中，相当一部分来自一级市场申购新股，有的新股申购年化收益率可达20%。但基金半年报显示，今年以来，打新股的收益不仅直线下降，而且不少基金网下申购新股屡屡出现负收益。

　　截至上半年末，多只基金持有的还未能上市流通的新股有30多只，且均是网下申购。记者统计发现，有10只新股在三个月锁定期内即跌破发行价。

　　以奥维通信为例，发行价为8.46元，但在基金所持网下申购所得股份的可流通日8月12日前一天，股价已跌至7.7元。12日股价又大幅低开，跌幅逾6%，收于7.23元，以此价格计算，持有该股的基金亏损幅度达14.5%。又如塔牌集团，在基金所持网下申购所得股份的可流通日8月18日前，其股价已跌破10.03元发行价，18日又以跌停报收。其他个股如彩虹精化、利尔化学等，股价早已跌破发行价，但基金还要继续忍耐，因为这些股票的锁定期要到9、10月份才届满。

　　一位基金经理接受采访时表示，粗看起来打新股似乎没什么技术含量，但事实上这也是个技术活。如何选择申购的品种及申购方式，其间的细微差别累计起来最终会导致收益率出现明显差异。而且，打新股也要研究基本面，尤其是在新股密集发行的时候，在有所取舍的情况下，不同的选择也就意味着收益率的差别。

　　在目前弱市中，申购新股的方式也有讲究。虽然网下中签率一般相对较高，但网下申购中签新股有锁定期，如果遇到质地不佳、发行价高的新股，对基金来说，则是一个极大的考验。

　　有的基金在这方面相对稳健，谨慎参与网下申购。比如国泰一只基金的半年报显示，截至期末，其持有9只尚未上市流通的新股，其中利尔化学是网上申购所得，其余8只网下申购的新股中仅有一只在锁定期出现了破发。这在一定程度上显示了该基金在选择打新品种上的功力。

　　基金对后市看法有分歧

　　不少新股上市不到三个月就跌破发行价，市场疲软由此可见一斑。从基金半年报来看，谨慎观察、控制仓位成为基金的主流投资思路。

　　一些基金认为，原油由于供给瓶颈导致的价格高企增大了全球经济衰退风险；政府采取的经济政策对市场影响有很大不确定性，宏观经济将面临通货膨胀和经济转型的双重挑战，上市公司盈利增速下调刚刚开始。

　　交银蓝筹基金表示，基金仓位的每次下降，都是最主要的规避风险的手段。市场的高度波动性说明或许有什么地方出问题了。不少基金表示，后市将采取保守的操作策略，根据获利原则进行操作。换句话说，也就是要波段操作，及时兑现。

    不过，也有一些基金在指出风险的同时，表现出乐观的一面。华宝兴业先进成长基金认为，市场已经接近底部，投资机会开始出现。宝康灵活配置基金指出，在目前的点位，下半年股市的机会大于风险。富国天益基金也认为，目前投资者对宏观经济有过度悲观的倾向，而经济未来走势有可能超出市场的预期。

　　但即便乐观的基金对于市场下半年能否反转仍不敢奢望。不少基金认为，由于市场股票供给增加以及资金流入减缓，下半年市场整体出现资金推动型上涨行情可能性不大，市场的估值重心仍有向下的趋势。今后随着半年报和三季报陆续公布，上市公司的经营形势将进一步明朗，市场可能出现结构性行情。

　　分行业来看，抗通胀和抗经济下行风险的行业，如能源、资源等上游行业，以及能够抵抗经济增速下滑的下游消费、商业、医药类防御板块持续受到基金青睐。在主题投资方面，央企和区域性资产整合以及严重超跌的价值